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摩根士丹利發布研究（jiū）報告稱，對（duì）裕元集團(00551)及九興控股(01836)的盈利預測及目標價作出調整，以反（fǎn）映在波動市場下，影響對鞋類代工（gōng）商的投資情緒，以及該行對該板塊的偏好順（shùn）序，當中仍然首選九興，認為公（gōng）司涉（shè）足時尚和奢華鞋類（lèi）類別，受當前業內對運動和休閑鞋類去庫存周期的影響（xiǎng）較少。

該行認為，九興（xìng）客戶組合多元（yuán）化，當中包括新興品牌如Hoka等，相信有助公司較其他代（dài）工商提高收入（rù）及盈利。

該行大致維持對（duì）九興今年下半年（nián）及明年的預測，但（dàn）鑒於香港股市目前的波動，將其今年下半年及明年上半年的目標市盈率預測由9倍下調至8倍，目標價由11港元降至10港元，評級“增持”。

此外，該行仍看好裕元，其營（yíng）運效率的提（tí）高和勞（láo）動力的合（hé）理化，令集團保持良好的毛利率。盡（jìn）管公司仍可（kě）能受主要客戶如Nike及Adidas謹慎下（xià）訂單的影響，但該行（háng）認為公司對其他品牌如New Balance和Asics的（de）敞口（kǒu）或可提供一些支持。該行對公（gōng）司今年下半年及明（míng）年上半年的（de）目標市盈率預測由（yóu）9倍下調至7.5倍。目標價由（yóu）12.5港元下調至10港元，維持“與大市同步”評級。

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